自动竞价协议处理器制造技术

一种数据处理系统，用于对诸如固定收益证券之类的专门项目实行基于竞价交易的交易管理。该数据处理系统提供通过一序列交易规范而执行的高度结构化交易协议。一旦发出经过适当格式化（１３０）的在线市场数据（１１５）用于确定实时命令选择（１４０），那么就被载入有价证券数据库（１６０）。在选择特权和期货的自动处理（１７０和１８０）中，系统的所有人获得依照各个有价证券的选择特权和期货交易合同对有价证券进行定量和评价的数据。有价证券数据对数据积累商和卖主的分配遵循有价证券数据对投资界（２００）中交易商的连续分配、自动交易（２１０）以及与包括清算操作者（２２０）在内的这种交易有关的最终声明和报告功能的支持。系统采用将多个公共程序控制的工作站联系在一起的分布式计算机处理网络。协议及其程序化控制逻辑提高了交易效率、使做市商得益、公平地将市场机会分配给系统用户。（*该技术在2017年保护过期，可自由使用*）

【技术实现步骤摘要】

本专利技术涉及有助于金融交易的数据处理系统，更具体地说，本专利技术涉及根据竞价方式控制竞价事项顺序的特定协议管理所选类别有价证券或其它商品交易的数据处理装置和方法。本专利技术的系统是针对所选固定收益竞价协议公平和快速地进行买卖交易给出的。
技术介绍
在市场经济中所生产和消费的各种各样的货物和服务的买方和卖方交易中经济活动起一种中介作用。其基本机制是给生产商分配资源和向消费者输出资源。买卖机制的运作可能是并且经常是决定经济效益的关键，当运作得当时将会极大地增强市场业绩。自古以来，采用了许多不同的方法公平地将买方和卖方集合在一起，每一方的主要目的都是以尽可能接近货物的“市场”价成交。按照定义，市场价是指经过完全培养的市场经过完全介入对所选货物进行交易的价格(特定货币价)。这只能是通过让所有的买方和卖方完全进入交易而实现。然而，必须构筑以超低成本运作的买方和卖方交易，否则将会使货物的市场价失真，带有高的人为交易成本。因此，正如可以看到的，有效的买卖交易的两个关键因素，即完全进入和与低成本相连的知识可能会并且经常是抵触的，在交易效率和市场知识之间必须折衷。一种众所周知的并且特别成功的交易系统称为“公开竞价”。这需要让买方和卖方汇集在一处，通过经纪商简单报价把所选货物的价格报给大家。几乎所有各种货物的交易都采用了这种方法，而在没有建立所选物品交易场所或市场的地方尤其有用，诸如珍稀艺术品等外国物品的重要交易场所就是如此。尽管在将有兴趣各方汇集交易场所中是成功的，但是整个过程可能花费很高，大大增加了市场失真的交易成本。公开竞价技术随时间而改进，已经成功地应用于许多商品交易活动中，包括农产品和家畜、原油及商品合同、各种物品的期货合同、以及尤其切合本专利技术的固定收益有价证券的买卖。这些交易活动集中在有形物品，即与市场类似物品没有明显差别的物品的买卖上。例如，考虑2月供货的一蒲式耳小麦的销售和供贷的价格是与其来源无关的。同样，支付6.75％息票利率和发行日为1996年8月的30年国库券不能区分于具有同样特性的其它30年国库券。于是，买方愿意支付和卖方愿意接受的价格定义为具有相同收益的所有30年国库券的市场价，允许应用公开竞价交易。美国政府发行的固定收益有价证券称为美国国库券。这种证券到期期限通常跨越13至52周(T-bill)、1至10年(notes)和最高达30年(bonds)。T-bill是没有息票的纯贴现证券。几乎所有其它长期国债是息票notes或债券bonds，向持有人支付的限定支付周期。国库券具有的特征使它们尤其适合于本专利技术用途，因此，在以下的讨论中广泛地被采用，只有不偏离本专利技术的原理，其原则可以应用于其它类型的固定收益证券。在本专利技术的上下文中，国库券的一个重要属性是其最小的一致拖欠风险。当美国政府发行的纸质国库券以美国政府的全部信用作保时，由于在市场上国库券有相对限价，去掉了拖欠风险。美国政府在预定的竞价发行日竞价发行新的国库券。具有设定息票利率面值的国库券的竞价将限制国库券的发行收益率。竞价后，国库券进入二级市场，通常在“柜台上”(即没有确定的汇兑率)交易。随着通涨期望值和供需状况的变化，在二级市场上近期竞价的国库券的价格会发生波动。在二级市场中机构、银行、经纪商和贩卖商之间商谈的出价和报价竞价反映新的价格。例如，国库券的收益率随它在市场中价格的下跌而增加，通常反映证券期限银行利率总体增大。新竞价发行的证券与早先竞价发行的证券一起进行交易。在本文中，有些证券的交易比其它证券更为频繁，称为“活跃”，活跃证券常常对应于市场中新发行的证券，而不是已经发行的证券。确实，有些早期证券少有交易，形成不流动市场，可能反映也可能不反映当前市场确定的长期证券的利率。正如通过以上说明能够实现的，国债市场的大规模和多样性暗示着参与这些证券的出价、报价、买入和卖出交易的市场空前的复杂程度。与交易有关的超高复杂性和银行、经纪商、贩卖商和机构进行交易的规模需要一种结构上固定的交易方法。过去，公开竞价债券的经纪商以接近完善的市场定价提供高效执行，为其客户提供良好服务。经纪商与创建和管理市场的客户一起工作，将公开竞价运用于债券交易。典型客户代表-买卖双方-在某一公共场所(例如单独房间)相互交换，确定定价和确认交易。这个过程采用所选量(即几百万美元的特定到期期限债券)固定收益证券的各种买价和卖价的代表来表示。这种表示涉及大声呼喊客户提出的买价或卖价并与对方的同伙代表合作直至交易配对，完成交易。这种“交易争夺”过程依赖于通过口头竞价交易而刚刚发出的事后报告。最近，交易争夺过程是通过把数据输入到电子输入装置的操作员进行的。输人员要同时判读许多个经纪商公开竞价，以语言描述方式依次掌握其客户的交易指令。数据争夺的质量与输入员判读技巧和客户指令的量和反复变化有关。这种竞价数据争夺过程的一个明显缺陷是难以在快速变动的市场期间迅速接续地表述不同的言语化交易指令，所以经纪商和一组输入员会争夺数据的准确排序。下面将较为详细地讨论这个过程的许多新情况。这时，只要商务交易量随时间的发展没有实质改变，数十年让这个过程作为主要交易机制就够了。虽然是成功的，但是这种方法是不完善的。确实，在近几年中，现在在固定收益领域中进行的交易水平的大幅度提高突出了公开竞价中所存在的一些问题。没有试图成为综合性的，通过让交易商个体参与到公开竞价过程中会出现困难。例如，会大声呼喊的代表事实上主导交易-和交易流动-即使他/她仅仅代表少数散户。尽管在公开竞价中这种集合行为会给特定客户带来短期利益，但是，总体而言，交易的主流可能使定价偏离实际市场条件。耗尽有效交易的公开竞价还存在其它问题。交易流动的速度和竞价过程的口头性注入了人为差错的可能性，经常会把委托的几百万美元买卖与不相关客户交易。由此，在每个交易日结束时经纪人需要留下来，在特定市场条件下调节过程可以擦掉当日交易的所有有关获利。此外，客户可以根据市场提高的新信息迅速改变有关交易。在很短的通知上改变或者收回以前委托的交易在传统的公开竞价过程中通常是很难做到的。把计算机注入所选证券的交易支撑系统中过去已经作了许多努力。确实，当今几乎所有交易都涉及计算机的支持，从提供简单信息到按所选准则自动交易的复杂交易系统。然而，这些系统显然一直未能显著影响固定收益领域中有关公开竞价交易的上述证券的发行。理解了特定交易过程中存在的这些问题便产生了本专利技术。专利技术概要由此可见，本专利技术的第一个目的是提供一种使交易系统能够从事大交易量活动的数据处理系统。本专利技术的第二个目的是提供一种支持差错小、成本低、速度快的有价证券交易过程的数据处理方法。本专利技术的第三个目的是提供一种支持控制买入/卖出市场交易的形式化交易协议的数据处理系统。本专利技术的第四个目的是提供一种采集、显示和分配固定收益有价证券中当前市场活动的实时信息以及对信息进行处理，实时地量化指令限度和客户交易活动的系统。本专利技术的第五个目的是提供一种对几种类型数据进行选择处理的装置，这里在使用前先对数据进行核实并将经过核实的数据转变成固定收益有价证券的指令和交易状态。本专利技术的第六个目的是提供一种给遵循预先建立的交易准则的交易命令提供受控接入口的数据处理系统。本专利技术的第七个目的是提供一种计算机系统，它包括由高速通信环本文档来自技高网...

【技术保护点】
一种给具有一组预定特征的所选项目的买卖交易提供结构化交易环境的数据处理系统，这里，所述数据处理系统是由代表所述项目一个或多个客户的经纪商操作的，所述经纪商把所述客户一起带入一个专用通信平台上，允许了解与所述项目有关的卖价和买价的交换状态，其特征在于所述系统包括：多个工作站，它包括给经纪商或交易商提供所述项目的未决市场状况有关信息和客户参与所述项目所采取的选择状况的显示装置；一个中央服务器，通过一通信装置与所述工作站联系并通过编制程序支持预定交易控制逻辑，这里所述交易控 制逻辑包括交易顺序的协议，以预先限定方式执行所述客户交易命令，所述方式与多个限定各种交易商参与所述交易活动能力的规定交易状相对应；以及一个通信装置，根据所述交易控制协议把市场信息分配给所述多个工作站。

【技术特征摘要】
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【专利技术属性】
技术研发人员：SA弗雷泽，H卢特尼克，B保罗，
申请(专利权)人：肯托弗兹吉拉德证券公司，
类型：发明
国别省市：US[美国]